ФРС вступает в самую сложную фазу монетарной политики

admin


Переориентироваться с кризисной стимулирующей политики на ту, которая будет совместима с текущей кредитной обстановкой будет непросто. В условиях ограниченного роста заработной платы, производства и занятости, а также вялого спроса, денежная база увеличивалась за счет традиционных и нетрадиционных инструментов, чтобы стимулировать банковское кредитование и инвестиции в бизнес. Монетарная политика США функционирует с отставанием на 6 кварталов. Иными словами, изменение ставок отражается на спросе и ценовой стабильности через 6 кварталов. Базовый индекс затрат на личное потребление оставался стабильным в январе и держится на отметке 1.5% уже 4 месяца подряд. Цель ФРС по инфляции составляет 2%. Кривая доходности казначейских облигаций выровнялась с тех пор, как 10-летние бумаги достигли 2.92% в середине прошлого месяца. Текущая монетарная политика предполагает, что спрос, производство, занятость и ценовая инфляция должны находиться на целевых отметках к середине следующего года, из-за отставания в 6 кварталов. Где сейчас экономика? Текущая позиция ФРС предполагает, что экономический рост в следующие 1,5 года будет удерживать инфляцию в диапазоне 0-2%. Вопрос в том, что произойдет, если этот прогноз не сбудется, а рост цен наберет оборотов? В этом случае цены на облигации упадут, а ФРС будет повышать ставки пока экономика на охладится. Есть опасения, что она может оказаться в дефляционной спирали, так как рецессионные риски проявятся с 6-квартальным опозданием. Что следует делать ФРС? По мнению некоторых, необходимо прекратить дестабилизировать экономику активными методами, так как никто не знает, в какой форме будет экономика к тому времени, когда принятые меры начнут отражаться на спросе и инфляции.  Единственное, на что возможно повлиять, это денежная база, стабильный рост которой необходимо гарантировать.Эту мысль впервые высказал нобелевский лауреат Милтон Фридман в 1976 году. Инвестиционные идеи ФРС удерживает денежную базу на 2.9% выше прошлогодних отметок, так как уверена, что экономика продолжит расти темпами, соответствующими цели по ценовой стабильности (PCE 2% или меньше). Потребительские цены уже растут на 2.1% в год, а импортные цены прибавили 3.6%. Введение тарифов на импорт только усугубит картину. Изменение торгового режима Вашингтоном повлечет за собой повышение ценового давления в экономике, которую толкала вперед экспансивная монетарная политика. Цены на облигации продолжат падать. Акции окажутся более стойкими, так как корпоративная прибыль вырастет, благодаря вялому росту заработной платы и укреплению экономического роста в Европе и Восточной Азии. 

Читайте также  Google Pay запустил функцию перевода денег внутри приложения
Next Post

У Италии есть три варианта — широкая коалиция,повторное голосование и антиправительственный альянс

Поллы предполагают, что итогом выборов в Италии станет подвешенный парламент, а антиправительственное движение «5 звезд» наберет около трети голосов. Маттео Раменги, инвестиционный директор UBS Wealth Management Italy отмечает, что ожидает продолжительных переговоров, которые повлекут за собой повышенную волатильность итальянских активов. По его словам, есть три сценария развития событий в Италии: широкая коалиция, […]